振幅8% 沪指3000点得而复失

本报讯 周三早盘，受央行降准加降息利好刺激，沪指高开0.53%，开盘后一度冲上3000点，随后震荡走低，最低见2850点。10时40分左右沪指拉升，午后开盘一度涨至3092点，涨超4%。尾盘跳水，最终收跌。沪指全天在3000点一线争持，振幅8.14%，7个交易日振幅达40%。创业板低见1875点，深成指跌破10000点。盘面上，两市共47股涨停，663股跌停。

截至收盘，沪指跌1.27%，跌37.68点，报2927.29点;深成指跌2.92%，跌298.22点，报9899.72点;创业板跌5.06%，跌100.67点，报1890.04点。成交量方面，沪市成交4617.89亿元，深市成交4322.35亿元，两市共成交8940.24亿元。

本周以来，A股市场再现大幅波动。继24日下跌8.49%后，25日上证综指继续下跌7.63%，跌破3000点的整数关口。市场有声音担忧，A股是否会再度出现流动性和信心危机，对我国的金融体系、实体经济造成冲击。对此，市场人士认为，A股市场短期波动是降杠杆、去泡沫、稳估值的表现，是向常态、理性回归的过程，长期看这对我国金融体系的稳定发展、宏观经济的良性运行均有裨益。

后市展望

华夏基金总经理汤晓东：A股这两天出现大幅波动，是因为股市的降杠杆、去泡沫，市场情绪恢复需要一个过程。前期市场杠杆比例较高泡沫较大，市场把改革的预期在短短几个月内消化后推高了股指，现在正处在调整阶段。此前多项维稳政策的出台是为了给市场注入流动性，恢复市场定价功能，防止股市风险向其他行业蔓延，而当前市场已经出现价值回归的迹象，流动性风险不太大，需要让市场回归本身价值发现的功能。股市涨跌有其自身运行规律，应更加注重发挥市场自我调节的作用，通过深化改革不断完善市场的内在稳定机制。改革红利还会继续释放，只是需要一段时间，近期多项政策的出台都为市场的长期稳定发展奠定了基础。从价值方面来看，A股也非常有吸引力。目前沪深300的平均市盈率是11倍，上证50市盈率为8.5倍，与美国道琼斯的14.4倍市盈率相比明显偏低，纽交所的股票平均市盈率也在15.4倍左右。

嘉实基金副总经理邵健：从更为宏观的视角来看，A股市场短期波动不会对中国宏观经济的基本面和长远发展产生重大影响。

中信建投首席策略分析师安尉：从盘面看，尽管目前市场仍处于去杠杆过程，但已有资金开始流入寻找价值洼地，个股表现分化明显。其中，业绩良好、估值较低的蓝筹板块开始摆脱颓势;但前期概念个股则仍处于挤泡沫的阶段。鉴于当前市场个股分化趋势逐渐明显，市场并不完全取决于资金面;且在目前的点位上，A股的风险已得到相当程度的释放，投资者宜规避炒作题材股的投机心态，寻找绩优个股，不必过分恐慌。

巨丰投顾：从外围市场表现以及大盘26日走势看，近期连续下跌势头有望得到遏制，指数继续震荡后，短期有望形成阶段性底部。短期流动性适当释放后，随着做空动能的逐步衰竭，指数将随时反攻。

天信投资：随着6、7、8三个月份的暴跌，市场或许在9月份迎来阶段性的反弹走势。当前是否进入抄底的阶段，暂无确切的判断，反而不如在下跌的过程中修炼内功，做一些好的题材挖掘，着眼于未来。

新浪财经首席评论员老艾：银行股强拉大盘，却成为资金出逃的机会，引发沪指高达8%的剧震，说明反弹是不能靠权重股的。但剧震的背后说明资金出现分歧，不再一边倒地看空，有望逐渐企稳。由于中小盘股数量众多，参与的股民更多，它们反弹才能激发市场人气，产生真正的反弹行情。因此目前要做的仍然是耐心等待，等小盘股反弹之时，才是出手的时机。 (晚综)

中金所采取监管措施

164名客户被限制开仓1个月

本报讯 8月26日，中国金融期货交易所(以下简称“中金所”)发布通知，对152名单日开仓量超过600手、13名日内撤单次数达到400次、1名自成交次数达到5次，共计164名(去除重复)客户采取限制开仓1个月的监管措施。

为抑制市场过度投机，防范和控制市场风险，促进股指期货市场规范运行，中金所于8月25日发布《关于股指期货异常交易监管标准及处理程序的通知》，进一步加强对股指期货市场异常交易行为的监管。上述客户在8月26日交易行为违反了通知的相关规定，中金所对其及时采取了监管措施。

中金所相关负责人表示，将继续坚持严格监管理念，认真履行自律监管职责，及时发现市场异动并采取坚决措施，对各类违规行为坚持发现一起查处一起，维护“三公”原则和市场的规范运行。

(方富)

分级基金B份额 密集下折

市场担忧折算引发连锁反应

本报讯 A股市场恐慌性下跌依旧没有缓解，沪深两市25日延续大面积个股跌停的极端行情。多达15只分级基金B份额触发下折，再度刷新单日下折数量之最。值得注意的是，市场开始担忧分级基金下折引发的抛售压力，会使得孱弱的市场进一步承压，据券商策略，近日触发下折以及逼近下折的分级基金B份额，或将造成近两三百亿元的抛压。

8月24日，多达9只分级基金B份额触发下折，而25日，这一数据再度被刷新。遭遇A股的极端行情，在短短两个交易日内，就有多达24只分级基金B份额触发下折。

而分级B是按照市价买入，按照净值下折，下折前分级基金B份额的溢价高低成为决定其下折亏损幅度的主要因素，这意味着持有这些高溢价下折B份额的投资者将面临惨重损失。

如果极端行情继续演绎，将会有更多的分级基金触发下折。据估算，目前仍有20只分级基金逼近下折“雷区”，这意味着只要母基金再跌10%以内，上述基金将触发下折，其中，8只分级基金只要母基金再跌5%以内就将触发下折。

如此密集的下折潮，开始引发市场的担忧。据分析，分级基金下折后，A份额持有人通过折算获得的母基金份额应该会遭遇赎回。因而一旦分级基金触发下折，基金管理人需要在未来2—3天减仓用以应对赎回。

值得注意的是，如果分级基金T日触发下折，T+1日A、B份额虽然能够正常交易，但合并分拆与申购赎回均已停止，这意味着，一旦分级基金B份额逼近下折阈值，且溢价率较高，同时市场缺乏流动性持续跌停，投资者应该及时买入相应等量的分级A，合并成母基金进行赎回，从而降低亏损。 (上证)

亚太股市全线反弹

本报讯 亚太股市周三收盘普遍上涨，日本股市日经225指数收盘上涨3.20%，报18376.83点，创下2014年10月31日来最大单日涨幅;日本东证股价指数收涨3.23%，报1478.97点。澳洲股市指标S&P/ASX200指数收盘上涨0.69%，报5172.80点。韩国首尔综指收盘上涨2.57%。台湾加权指数收盘上涨0.52%，报7715.59点。 (王易)

美股周三高开高走 欧洲股市转跌为涨

本报讯 欧股昨日普遍低开，随后扩大跌幅，但截至发稿，欧洲股市已经全线收复失地，转跌为涨。美股则高开高走。