A股从此只剩做多赚钱一条路？

胜利日小长假前夕中金所发布公告，宣布再出以“10手限制”为代表的四项措施抑制股指期货过度投机。此举被视为“中国股指期货的悲壮自残”，3天假期里备受投资者热议：这是否意味着“从此空头是陌路”、A股赚钱“从此只剩做多一条路”?明天，A股将迎来股指期货自残后的首个交易日，市场又会以什么样的走势给予回应?

政策详解

灭掉做空的盈利空间了吗

尽管中金所此前已三番两次出招，但胜利日小长假前夕放出这则消息，还是让整个市场为之震惊。市场人士纷纷表示“股指期货已经没有交易价值”、“股指期货功能基本消失”，诸多文章以“纪念股指期货”为话题进行回顾。专业人士普遍认为，正是近期专家、学者、股民对期指持续不断的舆论轰炸，逼出了监管层的“自残”行为。那么这几项措施到底有多严重，让人震撼到什么程度呢?

首先，“10手限制”，每天你不管开多单还是空单，开满10手之后就算违规。中金所8月25日第一次出手的时候，这个数字是“600手”;8月28日第二次出手的时候，这个数字是“100手”，由此可见力度大到难以想象。一个股民每天买上10手股票也是常事，何况期货市场。此招让程序化、高频交易基本告别股指期货。对于规模稍大的机构来说，除了做套保不受限，10手限制使其在期指上的交易也基本上失去意义了。

其次，40%保证金，在世界期货历史上都极为罕见。按照沪深300股指期货2965点的收盘价和40%保证金计算，一手保证金在36万元左右，此前正常时期保证金是10%。原来可以做4手的钱，现在只能做1手，资金成本上升了4倍。那些刚凑够50万开户门槛的投资者，现在入场只够做上1手。另外，套期保值保证金提至20%，机构套保成本也大为提高。

第三，当日平今仓万分之二十三的手续费。“当日平今”即为俗称的“T+0”，粗略估算，“T+0”一次手续费为2000多元!即便是只做一手的投资者，对于如此恐怖的手续费恐怕也已望而却步。而8月26日之前的手续费是万分之零点二三，8月26日之后的手续费是万分之一点一五，万分之二十三的力度大家可以体会吧。沪深300股指期货一个点是300元，投资者必须做对8个指数点，“T+0”才有赚钱的意义，如此一来，日内交易急剧下降几乎不可避免。

第四，如果有人想通过多开几个账户规避，那么“加强股指期货市场长期未交易账户管理”也将堵上这个漏洞。

综上所述，想必读者都已看出，哪怕你仅是个刚够格的投资者，都已经觉得期指“没法做”了。在今年做到全球第一的中国股指期货，其实已经“废了”。接下去最大的可能，是期指逐渐成为只有零星成交的小品种。

股指期货“自残”有何副作用

股指期货自残的目的是显而易见的，那么此举在打击做空力量的同时，还会带来什么副作用?

首先，失去了套期保值这把“保护伞”的机构投资者，其行为将彻底回归散户化，财富管理能力将大幅下降。在股市中与散户完全一样追涨杀跌，接下去的市场波动可能会进一步加大。而刚刚发展起来的中国对冲基金行业，也将因为失去工具而大幅萎缩。不少基金专户、券商资管、理财产品的策略可能将不得不终止。因此有业内人士感叹，失去了股指期货，整个财富管理行业都将回到完全“靠天吃饭”的时代。

其次，一个失去了“做空机制”的市场，可能会变得更加情绪化。从成熟市场来看，有做空机制，市场的意见能够得以更好地博弈，价格也会更快更高效地趋于真实。这种真实有时可能也是以泡沫提前一步被刺破为代价，对于情绪高涨的大众来说，也许难以接受。但是在灭掉期指这个“不配合者”之后，市场很难说不会迎来更为波澜壮阔的大涨和大跌。

第三点，也是非常现实的一点是，期指是没有国界的。中国股指期货消灭了，新加坡、美国的涉中国期指可能会迅速发展壮大。对应国内市场的新加坡A50股指期货，已成为国内股指期货的首要替代标的。近期伴随着国内股指期货的“不断自残”，新加坡的股指期货倒是不断加强宣传，吸引内资出海交易。该做期指的继续做期指，只不过监管会变得更难了。只是，普通基民可能很难再有渠道分享这一“跨国”避险工具了。

后市猜想

空头失势 A股将再现千股涨停?

对于广大股民来说，更关心的是股指期货自残后，做空力量严重受挫的A股会不会再次出现千股涨停的盛况。专家分析称，下周一大盘走势可能是以下两种情况之一：

第一种，空头砸银行股等蓝筹，了结手中空单，国家资金挺着接货，到交割日，次新股、中小板等上涨。

第二种，空头买现货对冲，大盘疯涨。全线涨停。

专家进一步分析，第一种情况出现的概率比较低，因为券商的钱被收上去了，再砸只能亏券商自己的，另外配资在9月15日彻底被掐断，谁还有钱去裸空?还有就算有筹码继续打低指数，限制开仓的话，没有对手盘了，怎么兑现空单?难道再高位追回现货?所以专家估计，在当前的形势下，周一开盘股指期货全线涨停的概率会大增。那么，这也就意味着股市开始千股涨停了?再次出现蓝筹带队、全线暴涨的盛况?两者也许并不能直接画等号，因此，股民只需要留意周一的股指期货开盘走势和大盘的开盘走势即可。

持仓空单将输得体无完肤?

现在的问题是期指大幅度贴水，无论是ic还是if，还有十个交易日就要交割，空头注定是个热锅上的蚂蚁，急于平仓兑现盈利。那么问题来了，由于新规的出现，投机空单和平仓多单几乎没有了，裸空单如何平仓兑现?

专家分析，要么周一往涨停板上平仓，要么死扛等待爆仓，成千上万的空单将出现。由于没有对手盘而导致的平仓涨停潮，套保空单大军唯一的做法是，在期货市场涨停板平仓的同时，现货市场抢筹弥补损失。

不要低估国家行为的意志，不管后面市场是否还要继续探底，这一次中级反弹注定了国家行为的诞生而不可避免，永远不要和国家队作对，其实前几次的规则修改已经给了空单逃命的机会，可是人性的贪婪或使持仓空单必将输得体无完肤。

无论如何，距离IC1509交割只剩10个交易日，究竟是现货市场即将急跌，抑或目前的期指做空者会成为大输家，很快便有分晓，而这个10个交易日肯定风高浪急。