适度负债有助于提升经济增长潜力

　　货币是债务的载体

　　货币历来被认为有三个功能：交易媒介、财富载体和计量单位。亚当·斯 密提出的货币起源于物物交换的说法为大部分现代经济理论所沿用。最近有学者根据近代人类学的考证指出，斯密的观点是基于他的市场理论而得出的过度简单化的 论断。远在出现市场经济之前，在人类历史上，货币的出现最早是因为人们在互相往来中欠了情因此要还情的需要。货币在成为交易的媒介和计量单位之前，首先是 债务的记载和计量单位。张三问李四借了一斗米，李四为王二修了一堵墙，王二让张三杀了他家一只鸡。为了协调这些错综的债务关系，于是大家同意使用某种可以 用来记录和衡量债务关系和数量的物品，也许是海滩上的贝壳，来充当现代所说的货币的功能。所以，在货币的上述三个功能里，有理由加上“债务的载体”和“债务的计量单位”的功能。储蓄的人持有的货币是“财富的载体”，借债的人得到的货币则是“债务的载体”。

　　在金本位制度下，黄金既是财富（或者说“钱”），同时又是货币，因此，“财富的载体”同“债务的载体”之间是没有区别的。我今天欠你1盎司黄金，40年后如果还是金本位制，那么，我还你1盎司黄金，至少从理论上来讲，你拿着1盎司黄金还可以买到相等数量和质量的商品。

　　在纸币经济中，因为货币同“钱”的离异，货币的“财富债体”同“债务载体”的功能之间也就出现差异。1971年我问你借1亿美元，我持有1亿美元的债务，你交给我1亿美元的财富；到今天我还给你1亿美元，但美国物价40年里上升了400%，我还给你了1亿美元的债务按今天的购买力计算，你得到的只有2500万美元的财富。所以，在货币的这些功能中，“债务载体”和“债务计量单位”的功能事实上比“财富载体”和“交易计量单位”的 功能更重要。货币的面值其实只对债务人有意义，因为债务人必须按照借钱的面值还债。对于持有储蓄的人来说，货币的面值只说明此时此刻你手里的钱有如此这般 的购买力。把钱存进银行，只是说银行欠你今天货币面值的货币，并不说明银行欠你今天货币面值所代表的购买力，或者说财富。